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建材行业辉煌过后的黯淡需求面临下滑趋势(新闻)

发布时间:2021-11-25 14:09:31 阅读: 来源:工作台厂家

建材行业:辉煌过后的黯淡需求面临下滑趋势

建材行业:辉煌过后的黯淡需求面临下滑趋势 更新时间:2010-6-29 0:08:17   黯淡之一:需求面临下滑趋势。我们判断水泥行业需求增速处在下滑趋势主要基于两点:首先基建投资在去年达到顶峰,增速下滑是必然趋势;其次,房地产调控仍在进行,房地产销售增速持续下降将使得房地产投资的悲观预期变成现实。  黯淡之二:去产能化的艰难——历史的经验。我们分析了03-06年的周期,由于宏观调控,在需求增速变缓的情况下,行业用了2年多的时间消化前期大幅扩产的产能,这也导致了行业经历了05、06年两年的盈利低迷期。我们在基于10、11年需求保持10%增长的情况下,本次去产能化可能需要2.5年的时间,将持续到2011年年中以后。  从历史的经验来看,去产能化的过程往往还要伴随着成本上涨的压力,我们判断下半年行业盈利增速面临持续下滑的风险。  短期还难言见底,接下来将是基本面兑现悲观预期阶段。我们比较了水泥行业和大盘及相关行业的估值情况,虽然水泥相对PE估值已经处在历史低位,但是相对PB估值仍处在历史均位水平,随着基本面兑现悲观预期,后续相对PB估值可能还需向历史低位回归。我们维持行业“中性”评级,在下半年水泥上市公司业绩增速面临下调风险的前提下,我们选股策略是挑选下半年基本面依然坚挺,业绩增速下滑风险小,甚至是超预期的公司,维持对祁连山“推荐”评级。  本轮景气更多来自产能变动的刚性,后续面临下滑风险。09年玻璃需求在房地产和汽车销售V型反弹的情况下迅速复苏,而产能变动是刚性的,放修停未得产能复产大概需要6个月时间,正是因为需求和供给变化弹性不一致带来本轮景气。但是从目前来看,导致行业景气的因素都发生了逆转:房地产和汽车景气都面临下滑,而实际产能增速达到历史高位;行业景气面临下滑风险。  我们看好镀膜玻璃的发展:  我们在前面两篇深度报告中详细论述了我们的观点:目前正处在LOW-E玻璃加速发展的时点;TCO玻璃应用前景广阔,将分享薄膜太阳能行业高成长。  我们维持对中航三鑫的“推荐”评级。提示:本文属于研究报告栏目,仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,东方财富网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。

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