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四面纠结A股陷2600点持久战

发布时间:2021-01-07 19:52:17 阅读: 来源:工作台厂家

基本面

经济存隐忧 出口藏“炸弹”

今年以来,尽管有数次加息及“提准”,但国内经济始终保持较好态势。

当前最大的隐忧,无非是欧美经济体复苏放缓可能导致下半年出口萎缩的风险。目前,虽然欧洲央行出手救市,压低了相关债券的收益率,从而暂时止住了欧债火山的爆发,但由于针对欧债问题,缺乏长期有效的解决机制,未来不排除欧债警报再度拉响的风险。这将加大欧洲经济体复苏的不确定性,因而中国的外需环境难免会恶化。在此逻辑下,下半年的出口形势确实堪忧。

政策面

加息待观察 紧缩难“收官”

本月上旬,在国家统计局公布的7月CPI再度刷新本轮通胀峰值之际,市场一度猜测加息靴子会落地。然而,或许是欧美债务危机的突然发酵,客观上打乱了监管部门的调控步伐,加息还是只闻雷声不见雨点。就在市场暂时达成共识8月不会加息之时,一年期央票发行利率的意外上行,再度令加息预期浮出水面。

目前,政策进入观察期,但并不代表紧缩政策的终结。尽管下半年通胀回落的趋势确立,但回落的幅度可能会较小,未来不排除会出现通胀高位徘徊的局面。在此背景下,紧缩政策肯定不会出现放松。

资金面

资金偏紧张 A股恐“缺钱”

7月以来,一度如脱缰野马的资金利率终于出现大幅回落,资金面也随之度过了最紧张的时刻。但整体而言,在经历了初期的回落之后,目前中短端利率品种均维持于年内的一个相对高位运行。而这或说明三季度资金面难以出现超预期的宽松局面,可能只是从过紧逐步过渡到偏中性的状态。

资金利率在相对高位徘徊,表明流动性仍处于偏紧状态,市场依然“缺钱”。本周及未来一段时间,由于到期资金量都不大,预计央行仍可能会延续小幅净投放的态势,而这正好从侧面说明短期市场仍“缺钱”。

技术面

量能仍萎缩 行情返“原点”

海外因素的淡化,令A股顺藤摸瓜回到行情的“原点”2600点关口,但成交量的持续萎缩,却令2600点的攻关战不得不陷入僵局。

理论上,由外围冲击所构成的“失地”,目前已悉数收回。也就是说,A股此轮超跌反弹的初步任务已宣告完成。前期的大消费概念等强势股悉数回调;而根据历史经验,强势股的补跌,多数代表着一轮跌市的尾声。究竟此次强势股补跌,是发出一轮跌市终结的指令,还是新一轮跌市的开启,仍有待验证。

关键因素

更多在于经济及政策面的变化

从市场的四大内生因素来看,当前影响市场运行的关键因素,可能更多在于经济及政策面的变化。目前经济下行的风险依然存在,由此产生的担忧情绪可能会升级。事实上,一旦未来经济数据显示经济下行风险超预期,则市场再度向下寻底的概率将较大。不过,就目前而言,这种风险还处于观察中,可能会对市场上行构成压制,但不一定会推动大盘立刻选择向下寻底。政策层面,短期应该还处于观察期,监管部门不会贸然祭出加息利器。在这一背景下,当前的政策情况对市场也不会产生直接的向下压力。

综合来看,大盘陷入2600点持久战的可能性较大。

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